En este trabajo se analiza el papel de la inflación desde el punto de vista que éste es un impuesto que permite financiar el gasto público. Vemos como el uso abusivo de este im puesto llevó a la más grande desmonetización de la historia argentina. En 1984 solamente, el impuesto inflacionario re caudó 18,9% del P.D.I., cifra mucho mayor que la rocaudación de todos los otros impuestos convencionales. Se estima que dada la creciente desmonetización, en 1985 sea prácticamen-te imposible financiar un déficit similar al de 1984 sin ca er en la hiperinflación. En la Sección II se describe formalmente la relación entre el déficit fiscal y la inflación obteniendo la fórmula correcta que relaciona a ambos. En base a esta fórmula se corrigen las estimaciones de Fried Man (1971) sobre la tasa de inflación que maximiza la recau dación del impuesto inflacionario.