Se analiza la dinámica de un proceso de reducción en la tasa de inflación basado en una política de tipo de cambio flexible y control de la oferta monetaria. Los resultados de este proceso son contrastados con los de la alternativa de prefijar la tasa de devaluación manteniendo endógena la cantidad de dinero. Se concluye que bajo ambas alternativas el tipo real de cambio experimentará una caída por debajo de su nivel de equilibrio de largo plazo en las primeras etapas de ejecución del plan. En la alternativa de tipo de cambio flotante la tasa real de interés aumenta en las etapas iniciales, resultado que es exactamente el opuesto en el caso de tipo de cambio prefijado. También se analiza en el trabajo la respuesta de la economía a variaciones en la tasa real de interés internacional y a cambios en la composición o nivel de gasto agregado.