Se estudia en este trabajo la reacción de corto plazo del tipo real de cambio frente a modificaciones en la política monetaria bajo un sistema de flotación. Trabajos anteriores habían adelantado la hipótesis del "overshooting" según la cual, dado un cambio en política monetaria, el tipo de cambio tiende a sobrereaccionar en el corto plazo de manera tal que el incremento instantáneo en este es mayor que el requerido para el equilibrio de largo plazo.

El fenómeno del "overshooting" es aquí analizado en relación a los estudios de Dornbusch (1976) y de Calvo y Rodríguez (1977) y se concluye que en los mismos éste depende crucialmente de supuestos específicos acerca de la velocidad de ajuste en los mercados de activos así como de los tipos de activos que son mantenidos como alternativas al dinero. Concluimos que no existe un fuerte argumento teórico a favor o en contra del fenómeno del "overshooting" del tipo de cambio sino que la posibilidad de su ocurrencia dependerá de la estructura específica de la economía en que lo analice.